ブレトン・ウッズ金融秩序の樹立：1945年

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ブレトン・ウッズ金融秩序の樹立：1945年

出典: フリー百科事典『ウィキペディア（Wikipedia）』 (2021/08/01 15:55 UTC 版)

「グローバル金融システム」の記事における「ブレトン・ウッズ金融秩序の樹立：1945年」の解説

1944年に国際連合が政府間組織として徐々に形成されていく過程で、44か国の初期加盟国の代表がニューハンプシャー州ブレトン・ウッズのホテルに集まって国連通貨金融会議を開いた。これは現在ブレトン・ウッズ会議と呼ばれる。参加者が認識していたことは、大不況の影響、1930年代の国際金本位制の維持への取り組み、そして金融市場の不安定性であった。国際通貨システムに関する議論はこれまで固定相場制や変動相場制に着目していたが、ブレトン・ウッズの代表は柔軟性の観点から為替ペッグを選んだ。この制度では、米国は金と米ドルを1オンス35ドルで交換し、他の国は為替レートを米ドルに固定する:448:34:3:6。この取り決めは一般にブレトン・ウッズ体制と呼ばれる。各国は固定レートを維持するのではなく、自国通貨を米ドルにペッグさせ、合意された平価の1％の範囲内で為替レートが変動することを認める。この要件を満たすために、各国中央銀行は米ドルに対して自国通貨を売買して市場に介入する:491–493:296:21。加盟国は、長期的でファンダメンタルな国際収支の不均衡に応じてペッグを調整できたが、ペッグ改定戦略に頼る前に財政・金融政策ツールを介して不均衡を是正する責任があった:448:22。調整可能なペッグのおかげで、商業取引と金融取引にとって為替レートの安定性が高まり、国際貿易と外国投資が空前の成長を遂げた。こうした特徴の背景には1930年代の反省があった。1930年代の過度に変動する為替レートと、その反動としての保護主義的な為替統制は、貿易に有害であり、大恐慌のデフレ効果を長引かせたことが明らかであった。政府が資本フローに制限を設け、ペッグを保つために金融政策を調整したため、ブレトン・ウッズ体制下の資本移動は事実上制限された:448:38:91:30。 ブレトン・ウッズ協定は新たな国際金融機関として国際通貨基金（IMF）と国際復興開発銀行（IBRD）を創設したことも重要であった。これらは総じてブレトン・ウッズ機関と呼ばれた。IMFは1947年に、IBRDは1946年に始動した。IMFは、国際通貨問題に関する協力を促進し、加盟国に助言とテクニカルな支援を提供し、国際収支の均衡を取り戻すことが困難な国々に緊急融資を行うことによって通貨システムを支援するために設立された。加盟国は、世界総生産に占める割合に応じて資金をプールに拠出する。資金プールから緊急融資が行われる:21:9–10:9–10:20–22。加盟国は、国際収支の不均衡を管理し、ペッグ目標を達成するために必要に応じて資本管理を採用することを認められ勧められたが、特に短期の資本流出をカバーする資金の調達をIMFに頼ることは禁止された:38。IMFは加盟国を指導し国際収支赤字の短期資金調達窓口を提供するために設立されたが、これに対しIBRDは長期的な投資機会と戦後復興計画に向けてグローバル資本を流すための金融仲介機関として機能するように設立された:22。これらの組織の創設は国際金融構造の発展において決定的な節目である。それは第二次世界大戦後の多国間協力のなかで最も重要な達成であると考える経済学者もいる:39:1–3。1960年に国際開発協会（IDA）が設立されて以来、IBRDとIDAを併せて世界銀行と呼ばれる。IBRDは中所得の途上国に融資しているが、IDAは世界銀行融資プログラムを拡張し、世界の最貧国に譲与的な融資と助成金を提供する。