レバレッジド・バイアウト

デジタル大辞泉

レバレッジド‐バイアウト【leveraged buyout】

読み方：ればれっじどばいあうと

《leverageはてこ、buyoutは買収の意》買収しようとする企業が、買収対象会社の資産や営業力などを担保として買収資金を調達する企業買収（M&A）の一方法。少額の手持ち資金で大きな買収資金が得られるため、てこの原理になぞらえていわれる。LBO。

時事用語のABC

LBO（レバレッジド・バイアウト）（Leveraged Buyout）

小さな企業が相手の信用力で大きな企業を買収すること

買収の対象となる企業の資産を担保にして資金を借り入れ、その資金によって企業を買収すること。自己資金が少なくても企業を買収できる方法のひとつ。

Ａ社がＢ社を買収しようとするとき、Ｂ社の資産を担保に銀行などの金融機関から借り入れた資金を使って過半数の議決権株式を取得する。買収に成功したとき、Ｂ社の資産を借入金の返済に充てる。

金融機関は、Ａ社によるＢ社の買収がほぼ間違いなく成功すると見込むと、リスクの低い融資として資金を貸し出しやすい。一方、Ａ社にとっては、手持ち資金がなくても大きな企業を買収できるメリットがある。

ＬＢＯは1970年代のアメリカで始まった。ちなみに、レバレッジとは「てこ」のことで、ＬＢＯは「てこ」の原理を用いて小さな企業が大きな企業を買収するという意味で使われている。

ライブドアがフジテレビ買収に向けて、ＬＢＯで3000億円の資金調達を検討していることが報道された。

（2005.03.22掲載）

M＆A用語集

レバレッジドバイアウト

【英】：Leveraged Buy Out

Leveraged Buy Out (LBO)。企業買収の際に買収対象企業の資産を担保として金融機関融資を受けるなどして買収資金を捻出する買収手法。

一般的にリスクが高い買収手法であるため、高金利であることが多い。レバレッジとはてこの意で、手元に資金がなくても大きな買収が可能となることからこの名前がついた。

会計用語辞典

レバレッジドバイアウト

読み方：ればれっじどばいあうと

企業買収の際に買収対象企業の資産を担保として金融機関融資を受けるなどして買収資金を捻出する買収手法。
一般的にリスクが高い買収手法とされているので、通常は高金利となっています。

ウィキペディア

レバレッジド・バイアウト

出典: フリー百科事典『ウィキペディア（Wikipedia）』 (2023/08/31 22:47 UTC 版)

レバレッジド・バイアウト（英: Leveraged Buyout、LBO）は借入を用いた（レバレッジド）企業買収（バイアウト）である。

概要

LBOとは、主としてプライベート・エクイティ・ファンドなどが、買収先の資産及びキャッシュフロー（キャッシュ・マネジメント）と自身のジャンク債を担保に負債を調達し、買収した企業の資産の売却や事業の改善などを買収後に行うことによってキャッシュフローを増加させることで負債を返済していくM&A手法である。少ない自己資本で、相対的に大きな資本の企業を買収できることから、梃の作用になぞらえて「レバレッジド・バイアウト」と呼ばれる。また、こうしたM&Aに対する金融を「レバレッジド・ファイナンス」と呼ぶ。

株式・債権両市場が行き詰まった1970年代にアメリカで発祥したと言われる。キャッシュ・マネジメントの前提となるマネー・マーケット・ファンドは、この頃中小企業に普及したのである。1980年代にドレクセル・バーナム・ランベールのマイケル・ミルケンが、ジャンク債を発行する企業とそれを買う投信会社の参加・離脱に年中無休で便宜を図り、ドレクセルが買収対象となる企業の株式を予め仕入れて利益を貪った。このドレクセル自身もアグレッシブにレバレッジド・バイアウトをくり返した。

事例

1962年に、米国バージニア州リッチモンドのアルベマール・ペーパー・マニュファクチャリング・カンパニーが2億米ドルを調達しエチルコーポレーションを買収した。エチルコーポレーションはアルベマールの13倍の規模だった。この取引は当時過去最大のLBOだった。この製紙会社は2004年にアクゾ・ノーベルの触媒産業部門を買収した。

1988年、ドレクセルと密接なファンドのコールバーグ・クラビス・ロバーツが記録を塗り替えた。KKRが総額300億ドル超、負債の調達比率8割でRJRナビスコを買収したのである。

日本では、ソフトバンクによるボーダフォン日本法人（現・ソフトバンク）の買収が過去最大で、買収総額1兆7千億円のうち半分強に当たる1兆円をLBOにより調達した。この他にも総額2000億円以上の、リップルウッドによる日本テレコム（現ソフトバンク）の買収、カーライルによるDDIポケット（現ソフトバンク）の買収などがあげられる。

他にも中堅電気機器メーカー・川﨑電気（現かわでん）がソフトバンク・インベストメント（現SBIホールディングス）傘下にあるファンドの支援を受けたときも、この手法を採用した。

フィクションにおける事例

映画「プリティ・ウーマン(90米)」では、リチャード・ギア演じる実業家が、造船会社を買収して買収先の資産を売却して利益を得ようと、LBOを仕掛けている。上演された1990年までには、LBO が労組と労働者の生活をぶち壊すものとして社会問題化していた。 同じく映画「摩天楼はバラ色に(87米)」では、冒頭でマイケル・J・フォックス演じる主人公が就職したニューヨークの企業がLBOを仕掛けられ、出社1日目で解雇されてしまうところから物語が始まる。

関連項目

• マネジメント・バイアウト (MBO,Management Buyout)

Weblio日本語例文用例辞書

「レバレッジドバイアウト」の例文・使い方・用例・文例

• 会社重役陣によるレバレッジドバイアウトは、敵対的な公開買付けに対抗するために用いられることができる