証券市場線とは? わかりやすく解説

証券市場線

出典: フリー百科事典『ウィキペディア(Wikipedia)』 (2021/08/05 09:14 UTC 版)

現代ポートフォリオ理論」の記事における「証券市場線」の解説

証券市場線(Security market line, SML)のグラフ縦軸期待収益率を、横軸ベータを採る。ベータ期待収益率関係式以下の通りである。 S M L : E ( r i ) − r f = ( E ( r M ) − r f ) β i .   {\displaystyle \mathrm {SML} :E(r_{i})-r_{f}=(E(r_{M})-r_{f})\beta _{i}.~} SMLはベータ・リターン平面上において、任意の個別資産期待収益率 E [ r i ] {\displaystyle E[r_{i}]} がそのベータ β i {\displaystyle \beta _{i}} の線形関数になっていることを述べている。ある資産が、リスクに対して妥当な期待収益得られるかどうか確認するには、SML有効な道具である。個々証券SMLグラフ上にプロットされる。SMLよりも上の領域にある資産リスク収益プロットされれば割安であり、下の領域ならばその逆である。なぜならば、同じベータSMLよりも高い収益出ているならばリスク見合った上の収益得ていることであり、低い収益出ているならばリスク見合った収益得ていないからである。 証券市場線を用いて市場ポートフォリオ比べて、ある資産割高割安指標用いることが出来る。

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証券市場線

出典: フリー百科事典『ウィキペディア(Wikipedia)』 (2021/10/16 04:08 UTC 版)

資本資産価格モデル」の記事における「証券市場線」の解説

X軸CAPMベータY軸期待収益率取った座標平面をベータ・リターン平面という。ベータ・リターン平面において、切片無リスク資産金利とし、ベータが1で期待収益率市場ポートフォリオ期待収益率である点を通る直線を証券市場線(英: security market line)と言うCAPM成立しているならば、あらゆる金融資産あらゆるポートフォリオはベータ・リターン平面上で必ず証券市場線上に位置する。 右の図は証券市場線を図示したのである。図においてa portfolio outperforming the market記されている点はCAPMにおける理論値より高い期待収益率となったポートフォリオのベータ・リターン平面上での点で、a portfolio underperforming the market記されている点はCAPMにおける理論値より低い収益率となったポートフォリオのベータ・リターン平面上の点である。各ポートフォリオ位置する点を通り切片無リスク資産金利とする直線(青い点線)の傾きそれぞれのポートフォリオトレイナーの測度一致する。また各ポートフォリオ位置する点から証券市場線への差(赤い点線)はそれぞれのポートフォリオジェンセンのアルファ一致する。 証券市場線に位置する点のトレイナーの測度マーケットリスクプレミアムであり、ジェンセンのアルファは0であることから、これら2つ指標理論値から異なということはCAPMからの逸脱表していると言える。また個別金融資産考えた場合、ベータ・リターン平面において証券市場線より上に位置する資産CAPMにおける理論値より割安に値付けられていて、証券市場線より下に位置する資産割高に値付けられていることも言える

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