シー‐エー‐ピー‐エム【CAPM】
CAPM
資本資産価格モデル
(capital asset pricing model から転送)
出典: フリー百科事典『ウィキペディア（Wikipedia）』 (2024/02/22 06:11 UTC 版)
資本資産価格モデル（しほんしさんかかくモデル、英: Capital Asset Pricing Model, CAPM、シーエーピーエム、キャップエム）とは、金融資産の期待収益率のクロスセクション構造を記述するモデル。1960年代にウィリアム・シャープ[1]、John Lintner[2]、Jan Mossin[3]により独立に発表された[注釈 1]。CAPMの下では金融資産の期待収益率の共変動[注釈 2]が市場ポートフォリオ(時価総額加重平均型株価指数)の期待収益率の変動で説明される。後述のようにCAPMに代替する資産価格モデルも多数登場しているが、金融経済学において最も基本的な資産価格モデルの一つであり、CAPMによって定式化された概念は学術研究のみならず金融実務や個人投資の手法等にも広く浸透している。特にウィリアム・シャープはCAPMの導出も含めた資産価格理論研究への貢献により1990年のノーベル経済学賞を受賞している。
注釈
- ^ Jack Treynorはこの3名より先行して独立にCAPMの導出に至っていたことが知られている(Treynor & (1961), Treynor & (1962))。しかしTreynor の研究成果は学術誌で出版されなかったので、CAPMの導出についてはこの3名の業績が上げられる場合が多い。
- ^ 異なる金融資産のリターンの変動が同一の傾向を示すこと。
- ^ 後者のみが成立する時に、全ての金融資産の収益率が二乗可積分であることも当然必要になる。
- ^ 無リスク資産への投資比率は となる。
- ^ 分母がゼロとなる可能性もあるが、そのような可能性は考えないことにする。
- ^ となることも考えられるが、そのようなことはないと仮定する。
- ^ の総和は1とする。
出典
- ^ Sharpe & (1964)
- ^ Lintner & (1965)
- ^ Mossin & (1966)
- ^ 池田 & (2000), 81p
- ^ Markowitz & (1952)
- ^ Handbook of the Economics of Finance 1 & (2003), Preface ix.
- ^ Tobin & (1958)
- ^ 池田 & (2000), 54p
- ^ a b Jensen & (1968)
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- ^ a b Black & (1972)
- ^ 池田 & (2000), 64p
- ^ Black, Jensen and Scholes & (1972)
- ^ a b Fama and MacBeth & (1973)
- ^ a b Ross & (1976)
- ^ a b Roll & (1977)
- ^ Banz & (1981)
- ^ Stattman & (1980)
- ^ Rosenberg, Reid and Lanstein & (1985)
- ^ Chan, Hamao and Lakonishok & (1991)
- ^ Fama and French & (1992)
- ^ Black & (1993)
- ^ Fama and French & (1993)
- ^ 日経ビジネスオンライン
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