現実的でない仮定
出典: フリー百科事典『ウィキペディア（Wikipedia）』 (2015/06/06 23:54 UTC 版)
「ブラック-ショールズ方程式」の記事における「現実的でない仮定」の解説
ブラック-ショールズ方程式は、価格の変化率の分布が正規分布に従うという仮定を置いている。しかし現実の金融商品では必ずしも正規分布が成立しない。そのため、ブラック-ショールズ方程式を金融実務へ応用することには批判がある。そのような批判にこたえる形でブラック-ショールズモデルが持つ仮定を緩めたものとして、ボラティリティが時間経過にしたがって確率的に変動する確率的ボラティリティモデルや原資産(株式など)の価格の不連続な変動を許容するマートンモデルなどが考案されている。 また、ブラック-ショールズ方程式は現実に成立した市場価格のみを参照情報としている。しかし、インプライド・ボラティリティが変動することなどを考えれば、ブラック-ショールズ方程式がそのまま現実の市場において成立しているとは言い難く、現実の企業活動への評価や予想を織り込んだ長期運用、あるいは市場参加者（投資家）の心理や損益状況、特定投資家が特別な状況に追い込まれていることを逆手にとったアクティブな投資戦略が有効な局面では正しい価格評価が行えないという考え方もある。
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