米国債米国債の概要

米住宅ローン金利 30年

   トレジャリーボンド 30年

   トレジャリーノート 10年

   トレジャリーノート 2年

   トレジャリービル 3ヶ月

   実効FF金利

   CPIインフレ率 (Y/Y)
リセッション

アメリカ合衆国政府に対する信用により市場が形成されており、流動性の高さからドル建外貨準備の主要な投資先となっている。戦争や経済危機の際は「有事のドル買い」に併せて、米国債市場への資金流入が起きる傾向が強い^{[注 1]}。また、米国債の金利は長期金利の世界的な指標となっている。

歴史

1775年6月22日、アメリカ独立戦争のバンカーヒルの戦いの頃^[2]、第2次大陸会議が最初の米国債を発行した。発行額は200万ドルであった。翌年の1776年7月4日、米国が建国。

1789年9月2日にアメリカ合衆国財務省が設立。翌年1790年8月4日に「Funding Act of 1790」が成立、債務不履行の危機にあった州債を国債に振り替えたが、その際に利息の支払を1801年まで延期したため、これが米国の最初の債務不履行となった^[3]。

1933年に米国政府は市民の金の保有を禁じる政策を行う。1933年6月5日に「House Joint Resolution-192^[4]」において、国債の金による請求を認める金条項を過去の分まで廃止、ドルによる支払に限定した^[5]^[6] (これも債務不履行にあたる^[3])。

詳細は「金本位制#第一次大戦後の金本位制への復帰と大恐慌による離脱」を参照

2010年11月、連邦準備制度理事会(FRB)議長のベン・バーナンキは追加的量的緩和政策（quantitative easing policy, QE2）の中で、約6000億USドル（約48兆円）の米国債を市中から購入する決定を行った。失業率の改善や、S&P 500 等株価指数の上昇など、QE2 の効果は着実に表れたとされる^[7]。

2011年8月5日、米国債の格付けが引き下げられた（米国債ショック）。

市場性国債

市場性国債の種類と手続きは、米国債の一般的な提供案内 (31 CFR 356) に記載されている。償還期間等により、複数種類の市場性国債が提供されている。市場性国債に適用される利払方法の分類として、割引債と利付債がある。

割引債 - 利払いがない。償還期限が 1 年内のものと、ストリップス債 (STRIPS) が対象。
利付債 - 6 ヶ月毎に利払いがある。償還期間が 1 年超のものが対象。ストリップス債 (STRIPS) は対象外。

市場性国債として、以下のものがある。

トレジャリービル (T-Bills)

トレジャリービル (T-Bills: Treasury Bills) は、短期国債。4, 8, 13, 26, 52週物の割引債。これらとは別に、現金不足の際に不定期に Cash Management Bill が発売される。Cash Management Bill の方は個人は購入できない。^[8]

トレジャリーノート (T-Notes)

トレジャリーノート (T-Notes: Treasury Notes) は、中長期国債^[9]。2, 3, 5, 7, 10年物の利付債。^[10]

変動利付債 (FRN)^[11]

トレジャリーノートには変動金利の 2 年物があり、変動利付債 (FRN: Floating Rate Note) として知られる。2013年7月31日開始。金利は、トレジャリービルの 13 週債の定期入札に基づいて決定し、四半期ごとに支払う。通常の固定金利の証券と同様に、保有者は 2 年間の期間が終了し、債券の満期に達した時に、債券の額面金額が支払われる。

トレジャリーボンド (T-Bonds)

トレジャリーボンド (T-Bonds: Treasury Bonds) は、超長期国債。20, 30年物の利付債。^[12]

インフレ連動債 (TIPS)^[13]

インフレ連動債 (TIPS: Treasury Inflation-Protection Securities) は、元本及びクーポンが物価指数上昇率に連動。インフレは消費者物価指数の Consumer Price Index for All Urban Consumers (CPI-U) で計測する。5, 10, 30 年債がある。1997年1月29日開始^[14]。

近年は、米10年国債のインフレ連動債の利回りは -1% ～ 1% の近辺を推移している^[15]。インフレ連動債の利回りが 0% というのは、インフレは回避できても、株式とは異なり、資産が増えるような金融商品ではないことを意味している。通常の 10 年国債とインフレ連動 10 年国債の利回りの差^[16]が 10 年間の予想インフレ率である^[17]。

米国債利回り
米国債	利回り
米10年国債 (DGS10)	3.84%^[18]
米10年国債 (DFII10): インフレ連動債	1.68%^[15]
2023年末現在・米ドル建。

クーポンの分離

米国債のセカンダリーマーケット (二次市場) には、元本部分と利息部分 (利札) が分離された、あるいは「切り離された (strip された)」トレジャリーノート、トレジャリーボンド、TIPS があり、その元本部分と利息部分をそれぞれ売れるよう分離されている。この慣行は、IT 化以前より行われており、米国債は紙の無記名債として発行されていた。トレーダーは利息部分のクーポンを紙の証券から文字通り文字通り切り離して個別に再販し、元本はゼロクーポン債として再販された。

その現代版は、ストリップス債 (STRIPS) として知られている。ストリップス債は帳簿記載システム (book-entry system) に登録されているが、米国財務省によって直接発行されおらず、投資銀行やブローカー会社を通じて購入する必要があり、米国債の公式取引サイトの TreasuryDirect からは購入することはできない。

ストリップス債 (STRIPS)^[19]

ストリップス債 (STRIPS: Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities) は、元本利子分離債。利付債の元本部分と利息部分 (利札) を分離し、元本部分をこの利付債の償還日を満期とする割引債にして販売、利息部分をその利息の支払日を満期とする割引債として販売する^[20]^[21]^[22]。

脚注

注釈

^ もっとも世界金融危機以後アメリカの財政は斜陽している。シークエスターやガバメントシャットダウンを参照。

出典

^ “米国国債の魅力”. 野村證券. 野村證券. 2023年8月31日閲覧。
^ History of the Treasury | U.S. Department of the Treasury
^ ^a ^b Has the United States Ever Defaulted on Its Debt? - CNBC
^ House Joint Resolution-192
^ House Joint Resolution-192
^ Perry v. United States :: 294 U.S. 330 (1935) :: Justia US Supreme Court Center
^ 米FRB議長のQE2はいいことずくめ相場押し上げ与信・景気拡大 Bloomberg 2011年5月10日
^ Institutional - Treasury Bills - TreasuryDirect
^ 長期国債 | 金融・証券用語解説集 | 大和証券
^ Institutional - Treasury Notes - TreasuryDirect
^ Institutional - Floating Rate Note (FRN) - TreasuryDirect
^ Institutional - Treasury Bonds - TreasuryDirect
^ Institutional - Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) - TreasuryDirect
^ Individual - Timeline of Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) - TreasuryDirect
^ ^a ^b Market Yield on U.S. Treasury Securities at 10-Year Constant Maturity, Quoted on an Investment Basis, Inflation-Indexed (DFII10) | FRED | St. Louis Fed
^ 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE) | FRED | St. Louis Fed
^ 期待インフレ率 | 金融・証券用語解説集 | 大和証券
^ Market Yield on U.S. Treasury Securities at 10-Year Constant Maturity, Quoted on an Investment Basis (DGS10) | FRED | St. Louis Fed
^ Institutional - STRIPS - TreasuryDirect
^ ストリップス債 | 金融・証券用語解説集 | 大和証券
^ ストリップス債｜証券用語解説集｜野村證券
^ 元本利子分離債｜金融/証券用語集｜株のことならネット証券会社【auカブコム】
^ 国債振替決済制度とは何ですか？ : 日本銀行 Bank of Japan
^ Institutional - Commercial Book-Entry System
^ Individual - TreasuryDirect
^ TreasuryDirect Help: FAQ
^ 銘柄一覧（ETF） | 日本取引所グループ
^ “Major Foreign Holders of Treasury Securities”. treasury.gov (18 July 2021). 2022年8月6日閲覧。
^ Federal Surplus or Deficit (FYFSD) | FRED | St. Louis Fed
^ Federal Surplus or Deficit as Percent of Gross Domestic Product (FYFSGDA188S) | FRED | St. Louis Fed
^ The Budget and Economic Outlook: 2022 to 2032 | Congressional Budget Office
^ 債券取引の基礎知識
^ 国債急落、高まる警戒大手銀が危機管理マニュアル策定sankeibiz
^ ^a ^b ZAKZAK2011年8月6日
^ 債券と国債のしくみがわかる本久保田博幸 196ページ
^ 麻木久仁子・田村秀男・田中秀臣『日本建替論〔100兆円の余剰資金を動員せよ！〕』藤原書店、2012年、219頁。
^ ^a ^b https://www.shugiin.go.jp/internet/itdb_kaigirokua.nsf/html/kaigirokua/001817820110927002.htm
^ asahi.com2011年11月25日
^ ＦＲＢ議長を安倍首相が手助けか－外債購入ファンド構想で2013年1月14日 bloomberg
^ 日本政府は対米上納外貨準備を金地金に変換せよ2013年8月20日植草一秀の『知られざる真実』
^ 河野太郎公式サイト2011年04月25日
^ ^a ^b なぜ日本は金を買わないのか？大量の米国債、売るに売れず……2013年6月20日 j-cast

[前の解説]

[続きの解説]

「米国債」の続きの解説一覧

[2] もっとも世界金融危機以後アメリカの財政は斜陽している。シークエスターやガバメントシャットダウンを参照。

[:1-1] “米国国債の魅力”. 野村證券. 野村證券. 2023年8月31日閲覧。

[3] History of the Treasury | U.S. Department of the Treasury

[cnbc-us-default-4] Has the United States Ever Defaulted on Its Debt? - CNBC

[5] House Joint Resolution-192

[6] House Joint Resolution-192

[7] Perry v. United States :: 294 U.S. 330 (1935) :: Justia US Supreme Court Center

[8] 米FRB議長のQE2はいいことずくめ相場押し上げ与信・景気拡大 Bloomberg 2011年5月10日

[9] Institutional - Treasury Bills - TreasuryDirect

[10] 長期国債 | 金融・証券用語解説集 | 大和証券

[11] Institutional - Treasury Notes - TreasuryDirect

[12] Institutional - Floating Rate Note (FRN) - TreasuryDirect

[13] Institutional - Treasury Bonds - TreasuryDirect

[14] Institutional - Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) - TreasuryDirect

[15] Individual - Timeline of Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) - TreasuryDirect

[DFII10-16] Market Yield on U.S. Treasury Securities at 10-Year Constant Maturity, Quoted on an Investment Basis, Inflation-Indexed (DFII10) | FRED | St. Louis Fed

[17] 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE) | FRED | St. Louis Fed

[18] 期待インフレ率 | 金融・証券用語解説集 | 大和証券

[19] Market Yield on U.S. Treasury Securities at 10-Year Constant Maturity, Quoted on an Investment Basis (DGS10) | FRED | St. Louis Fed

[20] Institutional - STRIPS - TreasuryDirect

[21] ストリップス債 | 金融・証券用語解説集 | 大和証券

[22] ストリップス債｜証券用語解説集｜野村證券

[23] 元本利子分離債｜金融/証券用語集｜株のことならネット証券会社【auカブコム】

[24] 国債振替決済制度とは何ですか？ : 日本銀行 Bank of Japan

[25] Institutional - Commercial Book-Entry System

[26] Individual - TreasuryDirect

[27] TreasuryDirect Help: FAQ

[28] 銘柄一覧（ETF） | 日本取引所グループ

[holders-29] “Major Foreign Holders of Treasury Securities”. treasury.gov (18 July 2021). 2022年8月6日閲覧。

[30] Federal Surplus or Deficit (FYFSD) | FRED | St. Louis Fed

[31] Federal Surplus or Deficit as Percent of Gross Domestic Product (FYFSGDA188S) | FRED | St. Louis Fed

[32] The Budget and Economic Outlook: 2022 to 2032 | Congressional Budget Office

[33] 債券取引の基礎知識

[34] 国債急落、高まる警戒大手銀が危機管理マニュアル策定sankeibiz

[#1-35] ZAKZAK2011年8月6日

[36] 債券と国債のしくみがわかる本久保田博幸 196ページ

[37] 麻木久仁子・田村秀男・田中秀臣『日本建替論〔100兆円の余剰資金を動員せよ！〕』藤原書店、2012年、219頁。

[#2-38] ttps://www.shugiin.go.jp/internet/itdb_kaigirokua.nsf/html/kaigirokua/001817820110927002.htm

[39] sahi.com2011年11月25日

[40] ＦＲＢ議長を安倍首相が手助けか－外債購入ファンド構想で2013年1月14日 bloomberg

[41] 日本政府は対米上納外貨準備を金地金に変換せよ2013年8月20日植草一秀の『知られざる真実』

[42] 河野太郎公式サイト2011年04月25日

[jcast-43] なぜ日本は金を買わないのか？大量の米国債、売るに売れず……2013年6月20日 j-cast

[注 1]

[2]

[3]

[4]

[5]

[6]

[7]

[8]

[9]

[10]

[11]

[12]

[13]

[14]

[15]

[16]

[17]

[18]

[19]

[20]

[21]

[22]

米国債米国債の概要

米国債

歴史