空売り 英語

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空売り

出典: フリー百科事典『ウィキペディア（Wikipedia）』 (2024/02/23 19:47 UTC 版)

英語

英語においては証券を一定期間借りて市場で売り証券の返還日前に買い戻す行為を「short selling（ショート・セリング）」、株を借りずに売りの契約を結ぶ行為を「naked short selling（ネイキッド・ショート・セリング）」あるいは「naked short（ネイキッド・ショート）」（裸売り）とよぶ。裸売りの場合は手渡す株を確保していない段階で売りの契約を結ぶので株の引渡し前に手渡す株を市場で探すことになるが、株が市場に売りに出されておらず見つからない場合は「failure to deliver（フェイリャー・トゥ・デリヴァー）」（契約不履行）となる。元々の「空売り」の意味は「naked short selling」のほうが近い。「naked short selling」はまさに空（信用）の売りであるので多くの証券市場で法的な制限が存在する。

「short selling」の場合は取引高が借受けできる現物の株の数に限定される。一方で「naked short」の場合は理論上は現時点で市場に出回っている現物株の数と関係なしに信用売りの契約を結ぶことができる（発行済株式総数を上回る株数を売ることも可能）という違いが存在する。

正当な市場の動向の予測による株取引を行い利益を得ることは現在でも問題は無いが、自ら膨大な空（から、証券無保有）の契約を結び市場の価格を暴落させて無理やり自らに有利な相場を作って利益を稼ぐ行為は証券価格の適正価格からの遊離、さらには証券市場や実体経済の混乱を招くため不法な「価格操作」として法的に規制されている。過去には仕手戦において「naked short」の空売りが横行し、空売りは投機行為の代名詞となり空売りという言葉自体に良くない印象を持たれるようになった。現在では空売りに対して様々な法的規制が存在し、空売りといえばほとんどの場合は借り受け売りのことを指すようになった。一方で空売りは現物株が市場に出回っていないときにも売買契約が可能（市場の流動性）になるという効用が存在するため、証券取引が活性化されるという利点が存在する。

また空売りによる取引額の増大により証券市場においてより株の適正価格が確保されるという意見と、空売りにより投機行為の増大により株価が適正価格から遊離するという意見が存在する。特に前者の空売りは現物株が存在しない段階で結ぶ架空の売り行為でありこのような経済活動は制限されるべきであるという意見と、空売りに対する規制は自由契約の原則を犯す行為であり好ましくないという意見が存在する。「naked short」は厳密には決済期日（現物の受渡日）までに反対売買により差金決済をおこなう先物取引に相当するため、現在の現物株取引市場においては規制（T+3ルール）が存在する。